"

优乐游戏手机版 - 优乐游戏官网主页拥有全球最顶尖的原生APP,每天为您提供千场精彩体育赛事,优乐游戏手机版 - 优乐游戏官网主页更有真人、彩票、电子老虎机、真人电子竞技游戏等多种娱乐方式选择,优乐游戏手机版 - 优乐游戏官网主页让您尽享娱乐、赛事投注等,且无后顾之忧!

<sup id="wigiq"></sup>
<rt id="wigiq"><small id="wigiq"></small></rt>
<rt id="wigiq"></rt>
<rt id="wigiq"><small id="wigiq"></small></rt>
"
您好,欢迎来到中融基金! 客服热线: 400-160-6000
首页> FOF资讯>详细

量化基金的冰与火:业绩分化背后的原因是什么?

  • 来   源:中融基金作   者:时   间:2018-03-14
  • 关键词:

最近,江湖上流传这样的传言:

2017年,量化基金集体哑火。

2017年,量化投资凛冬将至。

到底是不是这样呢?我们用数据说话:

据wind资讯数据统计,今年以来,中证500、上证综指、沪深300收益率分别为2.15%,2.75%,4.12%。

再看量化基金,我们选取2017年之前成立的131只量化基金(含A/C类),截止到2017年4月17日,2017年以来收益在5%的以上的有21只,收益为负的有42只,绝大多数量化基金收益在0到5%之间,与大盘涨幅接近。(数据来源:wind)

也就是说,虽然大部分量化基金都是正收益,但只有小部分跑赢了大盘,原因是什么呢?

专业的人做专业的事,自上一期的FOF系列研究之一《小议公募市场上的量化基金》,中融基金FOF投资团队为大家解读了公募基金市场上的量化基金之后,今天再次带来FOF系列研究之二:

我们基本上把目前量化基金分为三大类:

指数跟踪类,分为被动指数型基金和增强指数型基金。

多头量化类,可以理解为主动管理的量化类基金,按照风格特点可以进一步细分激进风格和灵活配置风格。

量化多空类,数量较少,为绝对收益类型品种。

FOF研究目前基本涉及量化多头基金和量化多空类基金,量化多空类基金选择的是多空对冲的市场中性策略,属于绝对收益理念,这类策略在目前股指期货受限的市场环境下做出业绩比较有难度,接下来我们主要分析量化多头基金。

目前A股市场上现有的量化多头基金基本采用的策略包括:

多因子选股模型、事件驱动类策略、板块行业轮动和大数据选股策略,其中使用策略最多的是多因子模型策略。

多因子模型是通过对有效因子暴露的测算为选股提供参考,综合考虑多个因子反应的信息对个股进行筛选,将满足规定条件的个股纳入组合持仓,并按照一定条件进行调仓。

多因子模型构建大致可以分成以下几步:

首先通过历史相关性检验,然后对选择的因子进行综合性考虑,筛选个股并进行相应的配置。

过去两年,市场上的量化多头基金取得了良好的收益,但是我们发现今年一季度,市场上的量化多头基金整体业绩低迷,整体净值涨幅落后市场平均水平,背后的原因是什么呢?

量化多头基金整体业绩低迷的原因

量化基金所使用的策略是根据大量历史数据预测未来,这就隐含了趋势思维对未来业绩的影响,当市场特征发生较大变化时,不及时调整的量化策略注定会无效,而当量化基金大量发行后,同质化的市场产品积累较多时,也会带来市场特征的反转,只是这一刻发生在什么时间难以判断。

在过去的几年市场环境中,A股市场小市值股票超额收益远大于大市值股票,市值因子暴露明显,所以量化基金持仓中,小市值股票市值占比大,当风格突然转变后,量化基金的业绩便会受到很大的影响。

适应市场变化,及时调整因子

量化策略的适用性是有限的,针对不同的市场风格,量化基金选择的因子以及因子权重需要及时进行调整,这样才能适应市场环境的变化。

量化只是投资的手段,不可以神化这种方法。投资业绩的获取,要么靠抓规则漏洞,要么效率速度有优势,要么确实在投资逻辑上有过人之处,才能产生阿尔法。市场特征变化时,任何投资方法都需要适度的进行调整,才能保持业绩的持续性。

对于投资者,当量化基金的业绩出现调整后,便是认真筛选优秀的管理人的时机,这个时期,产品的规模、业绩修复速度和投资管理人的应对策略便是要重点考察的指标。

 

风险提示:本文为中融基金原创,不构成投资建议?;鹜蹲视蟹缦?,基金过往业绩不代表未来表现。本材料不作为宣传用品、不作为任何法律文件,基金相关信息以《招募说明书》等法律文件为准。本资料未经中融基金书面许可不得对外发布,包括但不限于印刷散发、摆放销售柜台等;材料中的内容和意见仅供参考,不构成任何投资建议,我公司不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司及其雇员对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

优乐游戏手机版 - 优乐游戏官网主页
<sup id="wigiq"></sup>
<rt id="wigiq"><small id="wigiq"></small></rt>
<rt id="wigiq"></rt>
<rt id="wigiq"><small id="wigiq"></small></rt>