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中融基金年度直播精彩回顾 l 两个维度筛选优质赛道

  • 来   源:中融基金作   者:时   间:2021-01-12
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“两个维度来分析判断是否是优质赛道,一是景气度,二是行业壁垒。景气度决定赛道弹性,行业壁垒决定赛道持续性。” 在中融基金2021年投资策略会直播中,中融基金权益投资部基金经理金拓和吴刚做了”两个维度筛选优质赛道“主题演讲,以下是演讲内容整理:

大家都在说优质赛道,其实我们可以从两个维度来看,一是景气度,二是行业壁垒。景气度决定赛道弹性,行业壁垒决定赛道持续性。只有景气度没有行业壁垒,存在的问题是同质化程度比较高,没有议价能力,容易收到价格战的困扰。比如快递行业。只有行业壁垒而没有景气度,业绩容易缺乏内生增长,比如铁路运输行业。

科技强国之路上的优质赛道很多,我们简单介绍两个大的方向:云计算和自主可控。

云计算最近十年一直在高速发展,现在仍然是朝阳行业。A股这边相关标的除了硬件设施之外主要集中在SAAS层面,SAAS业务是2B属性,下游行业经验非常重要,A股计算机公司正好是擅长B端的多,以前很多都是靠做项目的也没有太多技术门槛,但行业经验丰富,所以云计算大潮到来之后对很多公司借机从项目型公司转型为服务型公司,所以我们看到从14年阿里入股恒生电子之后,BAT已经陆陆续续入股了十几家A股计算机公司。

从赛道属性上来说,SAAS公司通过降低用户门槛和高频创新迭代极大增强用户粘性,提高产品护城河的同时,还有巨大的国产化空间,国内SAAS行业未来5年有望保持40%的复合增长率。重点关注办公软件、金融IT、建筑信息化、工业互联网等方向。

自主可控符合我国科技发展的长期产业逻辑,也是国内独有的结构性机会,主要是基础软件和半导体两个方面的国产化,实现体系级别的替代,形成自主产业生态。

基础软件和半导体国产化可以说都处于“天时地利人和”的环境中:国家推进国产化的决心不会动摇,这是“天时“;国内的市场够大,需求的层次也很丰富,这是“地利”;“人和”方面,一是资金投入,另一个是工程师红利。

 

风险提示:文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果,不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考,在任何情况下,本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议?;鹜蹲视蟹缦?,投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。

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